國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）547567億元，同比增長5.7%。從2018年1-2月份的7.9%開始，全國固定資產(chǎn)投資同比增速持續(xù)下滑至1-8月份的5.3%，之后呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢。其中，1-10月基礎設施投資增速出現(xiàn)年內(nèi)首次回升。

基建投資回升的原因在于廣義財政擴張與審批項目的逐漸落地。第一，9-10月與基建相關的財政支出增速顯著加快。第二，財政部在8月14日發(fā)布《關于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》后，地方專項債發(fā)行加速，9月全國發(fā)行新增地方專項債6740億元，高于1-8月5738億元的累計發(fā)行量。

從結構上看，基礎設施的加快主要是體現(xiàn)在一些短板領域，包括生態(tài)環(huán)境、道路運輸，再有表現(xiàn)在民間投資的加快，這說明目前采取的對民營企業(yè)進入PPP項目等基礎設施領域的鼓勵、支持和引導政策都正在見到效果，政策落實的力度確實在加大，像前期停緩建的基建項目陸續(xù)開工復工，一些重大水利、交通、能源等基礎設施項目進度加快，體現(xiàn)了政策支撐對基礎設施投資回升的作用。

同時表示，也要看到，3.7%是低位回升，回升的力度和水平都比較有限。從未來發(fā)展看，還是要從政策支撐、資金支持、政策落實力度等方面加大對基礎設施的支持，加大基礎設施補短板的力度，促進基礎設施投資的企穩(wěn)回升。

2018年中國經(jīng)濟下行壓力增加的一個重要原因是基建投資增速下滑，隨著穩(wěn)增長措施的逐漸落地，穩(wěn)增長效果或將顯現(xiàn)，基建投資增速可能繼續(xù)反彈，從而緩解經(jīng)濟下行壓力，保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

隨著基建的回升，一些投資品的價格回升是否會隨之而來成為了市場的關切點。

從基本原理來講，需求的回升可能會帶來價格方面的變化。但目前基建投資還在低位，前10個月基建投資同比增長3.7%，在這個基礎上的上升應該講是低水平的回升。從基建投資回升到帶動價格上漲可能還有比較長的時滯。

社會消費品零售總額分月同比增速下滑

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，社會消費品零售總額（簡稱社零）同比增速為8.6%，比上月回落0.6個百分點，同比增速為近五月新低。

國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司高級統(tǒng)計師冶靜怡撰文表示，社零同比增速回落主要是受中秋節(jié)假日前移和后期促銷節(jié)點較多等因素影響。如果扣除中秋節(jié)假日前移影響，10月份增速與9月份基本持平。

因10月份社零數(shù)據(jù)存在季節(jié)因素干擾，意味著11月消費增速可能有所反彈，但是從消費增速趨勢來看，由于受經(jīng)濟下行帶來的收入增速下降、購房導致的家庭杠桿率升高等原因影響，消費增速反彈力度或有限。不過也要看到，隨著政府加大減稅力度，這會增加居民收入，保障消費增速整體平穩(wěn)。

一方面，從2013年開始，社會消費品零售總額同比增速不斷下滑，從2013年的13.1%下滑至2017年的10.2%，從而引發(fā)了人們對消費的擔憂。另一方面，自2011年最終消費支出對GDP增長的貢獻率超過50%后，近7年消費對GDP增長的貢獻率持續(xù)上漲，成為拉動經(jīng)濟增長的第一動力。

出現(xiàn)此類情況主要包含兩方面原因。

首先，兩種指標存在統(tǒng)計口徑差異，社會消費品零售不包含服務消費和虛擬消費，社零增速的下滑只能說明實物消費增速的下滑，其中，占比較大的汽車消費在今年表現(xiàn)低迷，前10個月同比增速只有-0.6%，是拖累社零增速的主因之一。隨著80、90后成為消費主力，服務消費和虛擬消費的需求會更旺盛。

其次，最終消費支出對經(jīng)濟貢獻增加是投資貢獻下降被動引起的。近年來產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)要素成本不斷上漲等原因導致企業(yè)投資增速不斷下滑，資本形成總額對GDP增長的貢獻率從2015年的約40%，下降到2018年前三季度的30%左右，被動提升了最終消費支出對GDP增長的貢獻率。